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外服控股:國內人服行業龍頭企業,公司整體營收業績穩步增長

發布時間:2022-05-10  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 42 

——外服控股公司成立于1984年,發展至今近四十載,是上海市第一家市場化涉外人力資源服務機構。公司主要發展歷程如下:19848月,上海外國企業常駐代表機構服務部改建為全民所有制企業上海市對外服務公司,由事業單位改為企業單位;19848月至199612月屬于全民所有制階段;199612月企業改制,確認上海市對外服務有限公司為國有獨資性質的有限責任公司;199710月,股東變更為東浩實業;20204月,強生控股發布公告表明正在籌劃關于以資產臵換及發行股份的方式購買上海東浩實業(集團)有限公司持有的上海外服(集團)有限公司100%股權。2021年公司完成重大資產重組,由“上海強生控股股份有限公司”變更為“上海外服控股集團股份有限公司”,20211029日證券簡稱由“強生控股”變更為“外服控股”,公司的業務由道路運輸相關服務變更為人力資源服務。

公司發展歷程


資料來源:公司資料

上海國資委為公司實際控制人。重組上市前,東浩實業持有上海外服 100%股權,為上海外服的控股股東,上海國資委為公司實際控制人。重組上市及募資完成后,公司總股本增至22.63 億股,其中東浩實業持股 72.08%,公司實際控制人仍為上海國資委。

公司股權結構圖


資料來源:公司資料

圍繞“咨詢、技術、外包”,公司主要開展人事管理、人才派遣、薪酬福利、招聘及靈活用工、業務外包五大板塊業務。1)人事管理服務:主要提供人事政策咨詢、人事代理、法定社會保險代理及用退工管理等人事管理服務,助力客戶集約、高效地完成人事管理相關工作。2)薪酬福利服務:細分為薪稅管理、商業福利、大健康三項服務,①薪稅管理提供包括軟件系統應用、薪酬流程服務外包、考勤管理優化、個稅全國繳納、個稅合規咨詢等在內的全流程薪稅一站式管理服務,以幫助客戶公司提升管理效率,控制管理成本,優化內部管理流程,制定合規的稅務規劃;②商業福利服務指定制個性化福利方案,提高福利預算使用效益,幫助客戶解決福利預算有限、福利內容單一等問題;③大健康服務則是指提供包括從“健康教育”、“健康檢測”、“健康干預”到最終“健康保障”的全流程健康服務。3)人才派遣服務指根據客戶企業的實際需求,與派遣員工簽訂勞動合同,建立用人單位(雇主)、員工、客戶(用工單位)的三方關系,并將員工派遣到實際用工單位工作。4)招聘及靈活用工服務:招聘服務提供高端人才獵頭、專業及通用人才招聘、招聘流程外包、各類培訓等;靈活用工服務則是為臨時性、季節性、不定時性、項目性等崗位提供一站式靈活用工解決方案。5)業務外包服務主要提供零售業務外包服務、數據文檔外包服務、共享服務中心外包服務、政務外包服務。

五大主營業務


資料來源:公司資料

——公司整體經營表現呈現較高的穩定性,業績增長平穩。2017~2021年,公司整體營收及歸母凈利潤表現穩健,2020年受疫情及社保減免政策影響收入小幅下滑,2021年因調整人才派遣業務的收入及成本的確認方式數據上呈現大幅下降,但歸母凈利潤持續穩定增長。2019~2021年歸母凈利潤增速分別為4.28%、6.15%、7.44%。

2017~2021年營業收入


資料來源:公司資料

2017~2021年歸母凈利潤


資料來源:公司資料

2017~2020年歸母凈利率基本穩定保持在2.2%左右。2017-2020年公司綜合毛利率穩定分別為7.4%、7.4%、7.1%、7.5%,歸母凈利率同樣穩健,分別為2.2%、2.2%、2.0%、2.3%,2021年因人才派遣業務收入計量方式調整使得營收下降,凈利率大幅提升至4.6%,根據各項經營業務收取費用的變動性較小這一特征,預計凈利率仍將保持穩定。2017-2020年期間費用率(包括銷售費用、管理費用、財務費用、研發費用)同樣平穩分別為4.79%、4.73%、4.55%4.61%。

2017-2020年毛利率與凈利率


資料來源:公司資料

根據以往的收入計量方式,人才派遣業務貢獻最大收入來源,而人事管理貢獻最大利潤來源。由于過去人才派遣業務的收入計量方式,將需要支付的工資、社保等費用確認收入,因此收入規模較大,而毛利率較低。2020 年人才派遣業務收入占比達 60.7%,其次是業務外包收入占比 25.9%,人事管理服務和薪酬福利服務的毛利占比分別為54.9% 25.9%。這一收入計量方式在 2021 年得以調整,根據新的收入計量方式,公司人才派遣業務收入將按照收取的服務費金額確認,人才派遣業務收入占比將自 2021 年起下降。

2020年主營業務收入結構圖


資料來源:公司資料

傳統人事管理服務規模效應顯現,毛利率穩步提升。公司的傳統優勢業務中人事管理服務的毛利率日益提升,從2017年的76.51%提升至2020年的84.80%,主要系上海外服依托其在行業內深耕數十年積累龐大優質客戶資源并形成規模效應,預計隨著服務人數增加、規模效應進一步顯現,毛利率有望進一步提升上升。

公司傳統業務毛利率


資料來源:公司資料

公司新興業務毛利率


資料來源:公司資料

人才派遣等傳統業務增長空間小,靈活用工及業務外包等新興業務加速成長。公司傳統優勢業務經營穩定,2018、2019年人事管理及人才派遣業務營收增速分別為5%、14%3%、5%,2020年受疫情影響小幅下滑;而靈活用工業、業務外包業務營收增速分別為35%、22%29%、57%,其中靈活用工和業務外包業務具有較強的抗周期性,2020年仍保持正增長。

上海地區貢獻最多收入,但隨著全國業務的開展,上海地區收入占比逐漸下降,2020年占比降至67.63%。據上海外服官網可知,目前上海外服在全國擁有170余個直屬分支機構和覆蓋全國的470余個服務網點。2017-2020年,上海地區的收入占比領先其他地區,分別為78.95%、76.18%、71.51%67.63%,是公司營業收入的主要來源區域,但同時我們也會發現隨著公司全國范圍內業務的順利開展,上海地區收入占比呈現持續下降的趨勢。中西部大區的收入占比整體呈現增長趨勢,從2017年的15.27%上升至2020年的18.20%。

 


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